Gần đây TTCK dấy lên nhiều bàn luận về bài viết của một giáo sư
Đại học Newyork, đồng thời cũng là nhà kinh tế học đạt giải Nobel 2008 về
thuyết thương mại mới (new trade theory) và kinh tế địa lý mới (new economic
geography). Đây không phải lần đầu tiên Krugman phàn nàn và bi quan về thị
trường, bản thân ông từng dự báo vào các năm 2017-2018 rằng kinh tế thế giới sẽ
bước vào giai đoạn khủng hoảng mới. Tuy nhiên, sự kiện S&P tăng mạnh mẽ
trước sự ngỡ ngàng, băn khoăn và khó hiểu của giới academics, Krugman đã xuất
bản bài viết "TTCK không phải là nền kinh tế", trong đó ông nhấn mạnh
về cái gọi là disconnect (ngắt kết nối) giữa nền kinh tế
và TTCK
Trên thế giới hay ở
VN, dù những người ôm tiền vò đầu bức tóc không muốn chấp nhận nhìn TT tăng mà
theo logic của họ TT cần phải giảm, hay phe full cổ nhanh chóng sớm tìm ra
những lý do để hợp thức hoá quá trình tăng vừa rồi như việc Fed in tiền và các
gói kích thích kinh tế của các chính phủ trên thế giới.Giữa những luồng suy
nghĩ trái ngược đó, Nhà Đầu Cơ xin lược dịch đoạn trao đổi năm 2011 tại Khoa
kinh tế thuộc trường Đại học Georgia.Lưu ý ad không phải là fan của Warren Bufet hay đầu tư giá trị mà
đơn giản bài lược dịch chỉ cung cấp thêm cho độc giả một người thuộc giới đầu
tư thay vì học thuật như Krugman. ——
|
Sinh viên: Có rất nhiều điểm giống nhau từ TTCK hiện nay so với 1920, và từ
những điểm giống nhau đó người ta rút ra kết luận TT sắp tới sẽ đi xuống. Ông
có đồng ý với ý kiến đó không
Waren Buffet: Thế kỷ này khá là hài hước. Nếu bạn nhìn vào thế kỷ
20. Đó là một thể kỷ huy hoàng với nước Mỹ, GDP đầu người Mỹ vào thể kỷ 20 tăng
210%. GDP tăng theo từng thập niên bao gồm thập niên 30s. Trong 100 năm qua,
người Mỹ đã có những cải tiến và tăng trưởng theo mỗi thập kỹ, trong thập niên
30s là 13%, thập kỷ 40s là 36%. Thập kỷ phát triển kém nhất là vào thế chiến
thứ nhất. Nhưng dù sao đi nữa chúng ta đã có sự phát triển vượt bậc. Điều thú
vị là có 6 giai đoạn lớn trên ttck.1900-1921, chỉ số DJ tăng từ 66 lên 71, Tăng
chưa đến 10% trong 20 năm, tăng chưa đến 0,5%/năm. Nó gần như không tăng.
- Từ 1921-1929, nó tăng từ 71 lên
tận 381 vào tháng 9/2019, tăng 500%. Rõ ràng gdp của đất nước này không
tăng 500% trong giai đoạn đó. Như vậy, nước Mỹ tăng chưa đến 10% trong 21
năm đầu, sau đó lại tăng 500% chỉ trong 10 năm, rõ ràng sự tăng trưởng
không đồng đều.
- 9/1929 đến cuối 1948, chỉ
số DJ giảm từ 381 xuống 180 điểm, giảm đến 1/2 suốt 18 năm ròng rã, trong
khi đó cùng giai đoạn đó GDP theo đầu người của chúng ta tăng liên tục.
- Từ 1948-1965, chỉ số DJ tăng từ
180 lên 1000 điểm, tăng gấp 5 lần bỏ xa mọi dự đoán.
- Từ 1965 - 1981 chỉ số DJ đi
xuống trong khi GDP vẫn tăng đều.
Nếu bạn nhìn 100 năm, nó tăng 180% mỗi năm, có nghĩa là 1000 đô
trở thành 180,000 đô. Nhưng trong 43 năm và 3 quý thì có 3 lần TT tăng rất
mạnh, trong 56 năm 1 quý thì TT về cơ bản không hề tăng. Tất cả những điều này
diễn ra trong một nền kinh tế khỏe mạnh bình thường. 56 năm 1 quý chỉ số DJ
giảm vài trăm điểm và 43 năm 3 quý tạo nên tình hình như chúng ta đang biết DJ
tăng từ 66 lên 11,000 điểm.—-Bạn sẽ tự hỏi tại sao nó lại có thể diễn ra như
vậy trong 1 nền kinh tế ngày càng trở nên tốt đẹp hơn? TT tăng mạnh trong vài
giai đoạn ngắn nhưng lại trì trệ trong thời gian rất dài. 20 năm chẳng tăng
được gì.Câu trả lời là nhà đầu tư hành động rất con người. Họ tỏ ra rất hào
hứng khi TT tăng, họ nhìn vào gương và tự nói: “năm ngoái mình kiếm ra tiền nên
năm nay mình phải kiếm nhiều hơn nên họ bắt đầu vay mượn thêm hoặc dùng margin
cao”, hay đơn giản họ nhìn sang gã hàng xóm rồi nghĩ: “mình không thể ngồi yên
khi gã hàng xóm ngu ngốc hơn mình lại kiếm được nhiều tiền, nên năm nay mình
phải tham gia”Tôi sống và đầu tư trong gần nửa thể kỷ giai đoạn đó, tôi trải
qua giai đoạn TT đi ngang và giảm điểm rất dài từ 1965-1982, suốt 17 năm. Tôi
có viết một bài cho Tạp chí Forbes vào 1979. Tôi hỏi “tại sao nó lại như thế
nhỉ?” Các quỹ hưu trí thập niên 70s rót hơn 100% tiền vào cổ phiếu, họ phát
cuồng vì chứng khoán tăng. Sau đó, TT giảm thê thảm và trở nên rẻ hơn thì họ
lại chỉ đầu tư 5% so với thập niên 70s.Con người có những phản ứng rất kỳ lạ
bởi vì họ là con người, họ phấn khích khi mọi người phấn khích, họ sợ hãi khi
mọi người sợ hãi. Bạn sẽ thấy những chuyện không thể ngờ trên đời.Vào năm 1964
DJ đóng cửa ở mức 864 điểm, đến 1981 tức 17 năm sau đó DJ chỉ tăng ở mức 865
điểm, có nghĩa là nó chỉ tăng đúng 1 điểm sau 17 năm. Bạn không thể tưởng tượng
được người ta chán nản thế nào đâu.Nếu bạn có thể giữ được sự khách quan và
tách mình ra khỏi đám đông giai đoạn đó bạn sẽ rất giàu dù bạn không thông minh
(nhưng tôi nghĩ các bạn ngồi đây đều là những người thông minh).
Facebook: https://www.facebook.com/nhadauco8020/
Comments
Post a Comment