Sự phản ánh vào giá

Khi một doanh nghiệp ra ra thông tin tích cực về việc về gói thầu lớn hay kết quả kinh doanh dự kiến tích cực. Câu hỏi mà Ad quan tâm luôn là:

1) Thông tin này đã được phán ảnh vào giá chưa?

2) Nhưng phần phản ánh này đã phản ánh 1 phần/toàn bộ hay thậm chí phản ánh tích cực hơn bản thân thông tin đó?

Chúng ta phải xem thị trường đang nghĩ gì về giá trị của DGW bằng cách xem định giá DGW tại các ctck và tìm ra range giá trung bình (concensus)

Tuy nhiên không phải các ctck luôn đúng, nếu họ định giá 50 mà các bạn lại nghĩ là 70. Thì khi đó bạn trading giữa cái bạn nghĩ và cái TT nghĩ và nếu bạn đúng bạn sẽ outperform TT

Chúng ta cần phải hiểu rằng việc ký được gói thầu mới, hay dự kiến LN quý tăng trưởng cao không phải tự nhiên từ trên trời rơi xuống, bộp một cái là hôm qua hợp tác luôn, hay đùng cái dự kiến LN tăng luôn (mà hàng tháng doanh nghiệp đã có thống kê và tính toán dần rồi)  nên vận động giá cp luôn đã phản ánh trước những thông tin này. Vì vậy không nên quá hấp dẫn bởi bất kỳ một thông tin tích cực của bất kỳ một doanh nghiệp nào mà chúng ta luôn tỉnh táo để tự hỏi: “Thông tin này đã phản ánh vào giá chưa? và phản ánh mức độ bao nhiêu"

HDG

Hôm qua HDG chứng kiến phiến giao dịch tích cực khi giá cp tăng > 4%, và thanh khoản đột ngột tăng cao (giao dịch khối ngoại chiếm 52%)

Có thể lý do đến từ kỳ vọng giá cp có thể tăng trở lại khi 2020 kỳ vọng hạch toán 3000 tỷ khi bàn giao tháp Iris (4 tòa) còn lại của siêu dự án Centrosa, điều đã xảy ra tương tự như khi HDG hạch toán tháp Orchid (2018) và tháp Jasime (2019).

Tuy nhiên, vấn đề ở chỗ: Centrosa không phải là "câu chuyện mới" với thị trường, trong khi đó đây cũng là tháp "cuối cùng" và gần như không còn khả năng thu thêm tiền từ bán hàng do dự án đã bán xong (đồng nghĩa với việc hạch toán Iris chỉ là thao tác về mặt kỹ thuật, chứ không phát sinh thêm cash flow "mới" như 2 lần hạch toán trước)

Ngoài ra, siêu dự án Centrosa với ~ 10k tỷ doanh thu, và lãi thuần mang về cho cổ đông ~ 2k tỷ (gấp đôi vốn hóa tại thời điểm 2017). Do đó TT có cơ sở để kỳ vọng giá cp HDG tăng mạnh mẽ, và sự thực nó đã tăng hơn 100% xác nhận kỳ vọng đó là đúng. Tuy nhiên với mức vốn hoá 1,2k tỷ 2016, và cho đến nay vốn hóa HDG đã đạt 3,2k tỷ, có nghĩa là toàn bộ LN của của siêu dự án Centrosa đã được phản ánh "hoàn toàn" vào giá.

Trong khi đó dự án Charm villa (gối đầu) sẽ lùi lại vào cuối năm do tình hình dịch bệnh, hay dự án thủy điện Sông Tranh vận hành tháng 7 TT cần sự xác nhận về hiệu quả hoạt động (tránh tình trạng như DPG khi vận hành Sơn Trà). TT đang ngày càng nhìn nhận HDG như là một công ty năng lượng, nếu bỏ qua doanh thu và lợi nhuận của mảng này, và nhìn thẳng vào IRR, thì với mức IRR khoảng 15%, nếu giả sử required rate đòi hỏi của nhà đầu tư ~ 12-13% thì NPV add up vào vốn hóa sẽ là bao nhiêu? Trong khi, doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro vận hành khối tài sản cố định khổng lồ do vấn đề kỹ thuật và thời tiết (nắng nóng và hạn hán kéo dài)

Về mặt kỹ thuật, HDG đang gặp 2 kháng cự là MA200, cũng như vùng đỉnh cũ.

=> Do đó, mặc dù upside HDG là có nhưng không cao (theo định giá fair value ~ 23-25k), Nhà_Đầu_Cơ cho rằng xét trên cả yếu tố FA lẫn TA thì HDG không hội tụ đủ các điều kiện để trở thành một cơ hội đầu tư hấp dẫn năm 2020 (trừ khi ý chí của market markers không nghĩ vậy)

DHC 

DHC có phiên tăng giá tốt Hqua do Kqkd quý 2/2020 tích cực. Những người theo trường phái CANSLIM chắc hẳn không thể bỏ qua cổ phiếu này. Nếu các bạn nhìn vào hình số 1 thì DHC bắt đầu đưa capex vào hoạt động (nhà máy giao long 2) chính thức từ Quý 3/2019. Và rõ ràng Quý 1/2019 và Quý 2/2019 (tức trước thời điểm Capex đưa vào vận hành) thì doanh thu và lợi nhuận DHC không tăng. 

 

Tuy nhiên giá cổ phiếu đã bắt đầu chạy từ cuối năm 2018, tức có nghĩa là giá đã chạy trước 3 quý, Và ngay sau khi ra bctc quý 4 tốt lập tức giá cp cũng tăng lên 40 (100%), nhưng thực ra trước khi có Kqkd quý 4 tốt thì quý 3 giá tăng 80% rồi (mặc dù LN quý 3 vẫn chưa tăng dù NM đã vận hành), vì vậy ad cho rằng giá cp đã phản ánh rất xa kỳ vọng của quý 4/2019 và cả quý 1 lẫn quý 2/2020. Và sau đó ra dù Kqkd quý 1/2020 rất tích cực xong cp đã bắt đầu vận động “khó” hơn hay nói đơn giản là phần “thân cá” của cp đã qua (không đề cập đến dịch Covid)

Khác CVT 2016, hay VNM (2015) khi capex đưa vào vận hành phải xác nhận Kqkd tích cực thì cp mới chạy thì DHC đã chạy trước đó 2 quý.

Sau 3 quý vận hành nhà máy (thời điểm vàng để Kqkd bứt tốc) và giá cp đã tăng 100% thì game này ad tham gia sẽ không có “vị thế” tốt (chứ không khẳng định DHC không thể tăng nữa). Vì tất cả những gì nhìn thấy được đều “đã trả giá” bằng tiền rồi.

Tuy nhiên, TT có thể kỳ vọng vào game thoái vốn của SSI như trường hợp của GIL năm 2016. Tuy nhiên, xét trên sự phản ánh sớm về giá, cũng như chất lượng tăng trưởng DHC và yếu tố định giá hiện tại (không có điều kiện để viết dài về vấn đề này), thì Ad sẽ bỏ qua. 

Giao lưu/trao đổi (qua message) facebook: https://www.facebook.com/nhadauco8020/